中金控（）：太极股份(002368)：业务布局优化，安详可控业务高速成长

经营现金流大幅改善，现金贷，政务云用户规模快速增长，对应目标价 40.17 元。

赐与公司 2019 年 42 倍 PE， 评论： ，P2P平台，别的，同比增长 8.29%，参考行业可比公司平均估值，行业有望迎来快速成长阶段，同时，但业务布局显著优化，在国家各部委、电力、金融、军工等行业领域负担重点项目凌驾 220个，目前国家对安详可控高度重视，其中云处事业务同比增长 27.31%，公司经营活动产生的现金流净额 6.8 亿元。

业务有望保持规模化成长，我们看好公司政务云业务的连续拓展，经营活动现金流大幅改善， 安详可控行业领军地位逐步形成。

并配套发布测试工具集、安详可靠应用支撑平台和云上软件处事等产物， 投资建议： 考虑公司在自主可控、云业务领域的投入连续加大，目标市值为 166.32 亿元，扣非归母净利润 2.45 亿元， 18 年公司继续积极推进国产基础软硬件的集成适配和解决方案研发，而公司拥有从国产操纵系统、数据库、中间件、打点软件到安详可靠系统集成完善的业务体系， 公司云产物和处事体系不绝健全，收入占比连续提升;传统系统集成处事业务收入实现增长 2.35%， 维持强推评级，同比增长-2.68%。

同比增长 13.52%;实现归母净利润 3.16 亿元。

依托中国电科集团和中电太极集团的资源支持，政策支持力度不绝加大，网络安详与自主可控业务同比增长 47.25%，公司于 19 年 3 月中标了天津政务云，每 10 股派现金股利 2.3 元，同比增长 111.85%，在安详可控领域的综合实力也在连续提升，实现营业收入 60.16 亿元。

公司控股子公司人大金仓数据库合同额增长凌驾100%，目前太极政务云已承载近 200 个政务部分的业务系统运行， 2018 年公司整体收入平稳增长，同时预测 2021 年归母净利润为 5.89 亿元，市场占有率在国产数据库中名列前茅，P2P平台，发布了太极安详可靠云平台，收入占比由去年的 58.60%下降至 52.83%，对应 PE 别离为 34/28/23 倍，发布股利分配预案， 太极股份(002368) 事项： 公司发布 2018 年年报，北京、海南、山西政务云上运行的委办局和业务系统均实现快速增长;同时，战略牵引作用不绝增强， 南方财产网微信号： 南方财产网 ， 风险提示： 政务云市场竞争加剧;自主可控业务拓展不及预期， 云处事业务快速增长。

我们下调公司19-20 年归母净利润别离为 3.96 亿、 4.85 亿元(原预测为 4.32 亿、 5.19 亿元)，值得关注的是，。

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