作为全球最大啤酒生产商百威英博的子公司，百威亚太在港上市后备受外界关注。去年9月上市后，百威亚太股价一路攀升，总市值高达4310亿港元，大约相当于6个青岛啤酒。但上市10天后，该公司股价便出现下跌态势，并于2019年的最后一个交易日出现首次破发。

　　截至1月17日收盘，百威亚太股价为25.90港元/股，总市值为3430亿港元。有观点认为，百威亚太此番股价持续下降是因为三季报业绩不理想，其三季报称，销售业绩下降主要是由于韩国及中国销量减少。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬对时间财经表示，百威亚太主打高端，但其整体产品布局其实能覆盖到80%的消费者。只是其渠道方面，市场广度和渠道深度的布局确实都还做得不到位，例如在长江以北地区，百威的覆盖还不够。但百威亚太略显疲态后并不会进一步下沉市场，与华润、青岛“近身肉搏”，因为百威亚太要急于还钱。

　　时间财经联系了百威亚太方面，但截至发稿时间，暂未获得回复。

“为母还债”

　　百威亚太是百威英博子公司。百威英博创立于1366年，总部位于比利时，不仅是全球最大的啤酒生产、酿造企业，也是美国第二大铝制啤酒罐制造公司。百威亚太在全球30多个国家拥有工厂，其产品行销130多国。旗下品牌包括贝克啤酒、中国哈尔滨啤酒、百威啤酒、时代啤酒及科罗娜等。

　　百威亚太上市，除了看好亚太区尤其中国市场之外，还有一个缘由是“为母还债”。百威亚太此前在上市招股说明书中称，全球发售所得款项净额将全部用于偿还百威英博附属公司的贷款。

　　近几年，百威英博因持续性收购已负债累累。如2016年，百威英博以超1000亿美元的代价，收购全球第二大啤酒制造商SAB米勒公司，这也是啤酒市场史上最大收购案。收购之后，百威英博债负沉重，截至2018年末，百威英博的净债务高达1028.4亿美元，负债率从2015年的320%增长至360%。当年分红将减少50%，同时裁掉300多名员工。其后续还不得已将华润雪花49%股权出售给华润集团，将米勒西欧资产和东欧资产出售给朝日啤酒。

　　百威亚太2019年9月IPO募资额约378亿港元，发行价27港元/股，后一路涨至32.65港元，总市值高达4310亿港元，三季报发布后股价开始呈下跌之势，在2019年最后一天跌破发行价，并于1月13日股价创新低，3个月市值蒸发逾1069亿港元。

　　百威亚太三季报显示，前三季度，百威亚太实现啤酒总销量为777.54万升，同比下降2.5%；营收为53.44亿美元，同比下降1.5%。持有人应占溢利为8.53亿美元，2018年同期为8.99亿美元。

　　其中2019年第三季度实现营业收入18.22亿美元，同比下滑3.5%；实现净利润2.51亿美元，同比下滑23.5%；实现总销量275.3万千升，同比下滑6.5%。

　　朱丹蓬表示，百威亚太的市场广度和渠道深度的布局确实都还做得不到位，但是因为百威亚太要急于还钱，预计短期内肯定在高端领域布局更快，因为高端这块利润比较高。

　　各评级机构也纷纷下调其目标价格。1月13日，小摩发布报告称，将百威亚太2019至2021年的EBITDA预测下调3至10%，将公司的目标价由原来的34港元下调至32港元。同日，高盛也发表研报，将百威亚太目标价由37港元降至34港元。

　　此前的2019年12月31日，富瑞发布报告，将百威亚太目标价下调7.8%，由原来38港元降至35港元，并预计百威亚太第四季销售下跌1%，融易资讯网，主要由于内地夜店销售及去库存影响，同时韩国的行业需求也疲弱。

狼来了？

　　在中国市场，百威亚太的市场占有率为16.4%，次于华润和青岛啤酒，但是其在高端及超高端品牌里面具备绝对优势，其市场份额达到46.6%。据Global Data数据显示，2018年百威亚太在全球各国中，中国啤酒销售额和销量均排名第一，并以啤酒销售额及啤酒销量计在快速增长的高端及超高端类别合计排名第一。

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