《科创板日报》（上海，记者 汪慧）讯，上市首日，快手上演冰与火之歌。 

　　“快手的主要争议点，绝大部分在于商业化进度，商业化的最大争议点，在于电商的上限，其次是广告收入。”但是短视频第一股也占尽先发优势，获资本力捧。其暗盘估值一度冲到半个茅台、4个B站，而在上市首日，快手股价开盘便冲上300元大关。 

　　今日115元发行，尽管此后股价回落，但即使按最新的12357亿港元计算，快手市值仅次于腾讯、阿里、美团、拼多多、京东，并已超过蔚来、百度、小米、网易。首日最终收涨300港元整，涨幅约160%。 

　　“此时我应该和一笑在工位上写代码。”快手联合创始人、董事长兼CEO宿华在敲钟仪式上说道。程一笑是快手联合创始人、首席产品官，两人搭伙创业十年之久，股票代码1024也是这两位程序员对技术促进社会长足进步的期许。 

　　“敲钟的应该是用户。”正如快手招股书强调其用户是“普通人”，“无论是当红音乐家、技术爱好者、健身达人、家庭主妇、商人还是农民，快手都有能吸引他们的内容。” 

　　敲钟现场的6位主播依然有“内味儿”，分别是：“迷藏卓玛”、教授戴伟、00后音乐人“陈逗逗”、厨艺达人“陕西老乔”、直播带货开厂的“芈姐”、“侗族七仙女”等等，这也反映了快手试图展现更多元的群体画像，打破早几年“乡土”、“猎奇”的印象。 

　　王慧文可期？ 

　　快手新公布的董事名单也有看头，除执行董事宿华、程一笑，非执行董事李朝晖、张斐、沈抖、林欣禾，新增了三位独立非执行董事，分别是王慧文、黄宣德、马寅。 

　　王慧文是原美团联合创始人，近日的一则消息是，MSCI（明晟公司）推出中国科技100指数，美团权重最高，美团、阿里和腾讯权重分别为12.85%，9.62%和9.42%。 

　　“快手在中长期要重点布局的就是电商，王慧文的加盟一方面有名人光环，虽然他担任的是独立非执行董事，但实际是能为快手电商业务发展带来很多资源的。”数字经济智库高级研究员胡麒牧告诉《科创板日报》记者。 

　　此外，黄宣德是原京东集团CFO，马寅是阿那亚创始人兼CEO，没错，就是那个位于秦皇岛海岸，文青心中乌托邦式存在的阿那亚。这也让人联想到程一笑、宿华坚持的普惠流量原则，“有种理想国的气质。” 

　　不过，市场更关心快手值不值？基本面稳不稳？ 

　　看用户数。截至2020年9月，快手日活跃用户3.05亿，月活为7.69亿，短视频库存累计约为290亿条。2019年中上线的快手极速版，于2020年8月突破1亿日活跃用户。 

　　看GMV。相比2020上半年的1,096亿元GMV，快手第三季度单季GMV实现945亿元。截至2020年9月，快手电商GMV达2,041亿元，平均复购率超过65%。 

　　看“老铁”粘性。2020年前三季度，快手上总共发生了90亿次内容分享，相比2020年上半年新增30亿次。同时，第三季度还增加了超10亿对互相关注的用户，截至2020年9月，快手平台的互关总对数超90亿。 

　　再看快手的股权结构和核心股东。宿华持股11.79%，程一笑为9.36%，银鑫为1.99%；机构中，第一大股东是腾讯，持股约21.57%，其次是5Y Capital（16.66%）、DST（6.43%）、百度（3.78%）、Superior Leap Limited（2.29%）等。 

　　图源：快手招股书 

　　商业化的想象空间在哪里？ 

　　目前快手电商GMV高于抖音，已成为仅次于淘宝直播的直播电商平台。 

　　一位接近交易的资深投资人告诉《科创板日报》记者，“快手的主要争议点，绝大部分在于商业化进度，商业化的最大争议点，在于电商的上限，其次是广告收入。” 

　　“电商现在只看GMV还行，take rate很低（注：take rate为GMV到平台收入的转化率，可理解为抽佣比例），如果真能成为阿里、拼多多，就是3-4%，融易新媒体，然而现在快手take rate，就千6、千8，基本上赚个支付手续费，跟微信支付、银联的费率差不多。但如果抽佣高了，直播带货可能的出口，就会转向私域流量。 

　　其次是广告，广告分为品牌广告和效果广告，2020年快手的广告收入仅为抖音的1/6，这是什么原因呢？一是快手难以吸引品牌广告，二是转化率有待提升。快手近两年的看头应该在电商和广告上。” 

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