《投资者网》 梁潇 

　　近日，上海来伊份股份有限公司（以下简称“来伊份”）发布2020年年度业绩预亏公告，预计2020年度归属于上市公司股东的净利润将亏损0.78亿元左右，同比下降856.84%左右，扣非净利润-1.24亿元，同比下降276.62%。其实，来伊份的大额亏损早有迹可循。2020年第一季度，来伊份尚有超过7000万元净利润，随后三个季度持续亏损，导致公司2016年上市以来首次亏损。

　　来伊份作为休闲零食的上市第一股，上市后增长的势头却不及两位“后浪”三只松鼠和良品铺子。根据财报显示，2016年-2019年，三只松鼠营收分别为44.23亿元、55.54亿元、70.01亿元、101.7亿元；良品铺子营收分别为42.89亿元、55.24亿元、63.78亿元、77.15亿元，来伊份的收入增速被两家公司赶超（如下图）。

　　疫情冲击下线下销售影响大 

　　靠线上营销崛起的后浪让来伊份发现线上布局的紧迫性，由于来伊份在线下的重度投入，在2020年疫情的反复下，亏损变得持续。据2020年上半年三家公司的财报对比来看，来伊份电商营收3.28亿元，同比增长49.16%，占总营收的15.35%。而三只松鼠、良品铺子电商营收分别为44.65亿元、18.6亿元，分别占总营收的85.02% 、52.45%。来伊份的线上营收规模被三只松鼠、良品铺子远远落下。

　　零食三剑客在电商领域的博弈结果，背后的原因值得深思。

　　对此，来伊份方面对《投资者网》表示：目前休闲零食行业的趋势是互联网红利正逐步消失，线上渠道也正逐步削弱。由于休闲零食的价格敏感较低，且存在即时性的消费场景，未来线下渠道不会比线上差。公司一直坚持线上线下全渠道发展战略，形成了直营门店、加盟门店、特通渠道、电子商务和来伊份APP平台等全渠道终端网络经营服务体系。一方面，精耕细作现有终端连锁网络渠道，加大对线下新市场的拓展与培育力度，提升终端网点市场占有率；另一方面，继续扩大线上电商业务（第三方电商平台和自营移动 APP）的规模，推进线下线上全渠道发展。

　　针对来伊份应对疫情后的销售策略是否存在失策这个问题，来伊份方面对《投资者网》表示，2020年，新冠疫情对社会经济发展造成了一定程度影响，公司努力减少疫情对部分渠道销售端的影响。2020年公司继续加大人才引进力度，加大信息化建设投入，推动品牌升级宣传，推进业务布局，为今后发展打下基础,公司销售费用、管理费用当期增加，对当期利润造成一定影响。 

　　但《网经社》电商研究员张勇却认为，疫情下的2020年，正是由于来伊份在电商布局的落后，导致线下亏损严重，而线上营销跟不上，上市后一直利润可观的来伊份，即便线上营收有进步，还是远不及超过八成的线下在亏损。如今想在线上超过两位“小弟”，难度相当大。

　　流量明星代言效应甚微 

　　来伊份在休闲零食行业的业绩表现与其战略布局关系紧密。

　　一方面，来伊份重点发展的线下战略使其在疫情期间亏损。财报显示，截至2020年末，来伊份线下门店已扩张至3000家，线上线下的布局力度差别巨大。

　　另一方面，来伊份在业务上的布局和调整持续对利润增长造成影响。对于业绩预亏的原因，来伊份在公告中指出，为给公司未来发展奠定基础，2020年公司推动品牌升级宣传以及业务布局，导致公司的销售费用和管理费用不断增加，从而影响了利润的增长。

　　从品牌提升的角度来看，来伊份推出“新鲜零食”战略，围绕品牌、产品、服务等转型升级，还启用流量明星王一博为形象代言人扩大品牌影响力。为了降低疫情的不利影响，来伊份2020年5月便开始在渠道拓展上，对线上线下进行统筹考量持续投入，线下继续推进“万家灯火”计划，直营店和加盟店齐头并进；线上不仅构建“来伊份商城”等全方位销售体系，同时还不忘在直播与内容电商领域发力。

　　不过《网经社》研究员张勇认为，财报上的净利润出现较明显的下滑，说明流量明星并没有带来太大的帮助，似乎来伊份的新战略实行半年后还是成效甚微。 

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