投资壹线出品 | 乔锐

　　进入2021年以来，北京宇信科技集团股份有限公司（简称“宇信科技”，300674.SZ）接连有大动作，吸引了投资市场各方的关注。尤其是在公司披露2020年度业绩预告之后，融易新媒体，更使多家券商纷纷发布研报，给予其“买入”的投资评级。 

　　表面“超出预期”，实则“意料之中” 

　　1月28日，宇信科技发布公告称，预计2020年实现归母净利润4.33亿元至4.67亿元，同比增长57.92%至70.33%。市场则对宇信科技良好的业绩表现以“涨”声回应——宇信科技的股价自公告发布当日起至2月10日，便由28.9元/股上涨到31.15元/股，涨幅接近10%。 

　　宇信科技强调，在四季度软件业务完全恢复甚至超过了疫情前的状态，公司的大数据产品线、信贷产品线和监管平台产品线在报告期内实现了非常好的战略布局。 

　　对于宇信科技预告2020年实现净利润大幅增长，市场普遍的评价为“超出预期”。《投资者网》在查阅宇信科技此前的财报时发现，市场给予其“超出预期”的评价确实“实至名归”——在2020年前三个季度，公司仅实现了1.37亿元的归母净利润。 

　　换句话说，根据业绩预告，公司在第四季度至少实现了2.96亿元的归母净利润，即前三季度总和的两倍之多！ 

　　就在市场一致正面解读这份业绩预告“超出预期”的同时，也有一些声音表示，此次预计净利润大幅增长属于“正常现象”。 

　　一位密切关注宇信科技的券商从业人员向《投资者网》表示，对宇信科技来说，第四季度业绩大增只能说明公司运营正常，“宇信科技的主要客户基本都是银行。根据银行的运营特点，一般在第四季度才会支付当年宇信科技所提供服务的费用。所以对这家公司来说，客户的付款周期性导致了宇信科技在第四季度收入远高于前三季度的整体表现。” 

　　作为一家提供软件产品相关服务的企业，宇信科技对银行客户的依赖程度极高。根据公司2020年中报，在10.77亿元的总营收中，各类银行客户贡献了其中的9.6亿元，占比接近90%。因此，银行对宇信科技所提供服务的付款周期对宇信科技整体利润影响较大，导致了四季度大幅的净利润提振，所以，宇信科技此次预告业绩大增其实是在“意料之中”。 

　　更值得注意的是，在公司2020年业绩预告中，宇信科技的实际经调整后净利润同比增长了38.82%至51.72%，增幅甚至不如第二、第三季度的59.77%及52.42%。宇信科技称，调整后净利润有所下降的主要原因为8900万元的股份支付费用（授予员工限制性股票）及预计1.56亿元的非经常性损益。 

　　曲线兑现承诺，实现“多赢”结局 

　　那么，这1.56亿元的非经常性损益来源于何处？宇信科技的公告称，“丧失对子公司北京宇信鸿泰信息技术有限公司和珠海宇诚信科技有限公司（简称“珠海宇诚信”）的控制权导致子公司处置收益较上年大幅增加”。 

　　由此，珠海宇诚信的股权转让便成为市场广泛关注的另一个热点。 

　　关于此次珠海宇诚信的股权转让，还要从2018年11月宇信科技登陆深交所创业板时做的一个承诺说起。 

　　当年，宇信科技申请上市时，在IPO招股书中披露了公司涉房业务情况，并承诺宇信科技的研发中心及南部运营中心——宇信大厦项目拟全部自用，该项目由宇信科技唯一从事房地产业务的子公司珠海宇诚信开发。另外，宇信科技承诺在宇信大厦完工后，珠海宇诚信将不会出售宇信大厦相关房产或土地及从事其他任何房地产开发业务，并将按规定办理资质证书注销。 

　　就在外界认为，珠海宇诚信将逐步从宇信科技体系中消失时，珠海宇诚信反而在2020年得到了合计9653万元的增资。 

　　根据在2020年12月9日披露的一则增资进展公告，以宇信科技控股股东、珠海宇琴鸿泰信息咨询有限公司（简称“宇琴鸿泰”）为首的三方，合计对珠海宇诚信增资9653万元，其中4826.5万元计入注册资本，另外4826.5万元计入资本公积。 

　　不过，在本次交易中，宇信科技放弃了增资的优先认缴出资权。 

　　一位投资人士向《投资者网》表示，在珠海宇诚信完成增资之后，市场就有“可能此前的相关承诺会有一些调整”的猜想。 

　　2021年1月26日宇信科技发布多条公告，其中就涵盖了宇信科技关于豁免此前承诺的申请——公司提请豁免关于不会出售宇信大厦相关房产和土地的承诺，并拟转让所持有的全部珠海宇诚信股权（珠海宇诚信47.22%）。 

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