在5月29日，中国最大的二手消费电子产品交易和服务平台万物新生集团，于2011年创立的电子产品回收及环保处置平台“爱回收”，正式向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO招股书，拟于纽交所上市，冲刺“中概股ESG(环境、社会责任与企业管理的简称)第一股”。

根据CIC公布的数据，只要质量有保证，中国90%以上的用户都愿意购买二手手机3C产品；在同等价格的产品中，相比低端品牌和低端档次的新机，60-70%用户更愿意购买有品质保障的高端品牌或更高档次的二手产品，这就为二手电子产品的交易和服务创造了良好的环境。

而根据介绍，在2017年，万物新生集团就开始投入自动化检测技术的研发。经过4年多持续的投入，万物新生集团的自动化检测技术已经是全球行业领先，其自动化运营中心也是全球唯一规模运营的二手3C自动化运营中心。

在全球化方面，万物新生集团希望“让二手商品流通全球，通过技术在全球范围内为二手行业创造更多价值”。

财务状况稳健，业绩快速增长

截至2021年3月31日，万物新生集团已经在中国172个城市开拓了755家门店，超过1500个自助服务站。资料显示，万物新生集团当下主要有四条业务线，除了个人用户所熟知的C2B二手3C回收平台“爱回收”，其旗下还包括B2B二手3C交易平台“拍机堂”，B2C二手优品零售平台“拍拍”，以及海外业务AHS Device。

其海外业务品牌AHS Device已覆盖中国香港、美国、日本、印度等世界主流二手数码贸易市场，是国内领先开辟海外业务的循环经济企业之一，也是目前唯一布局海外市场的二手消费电子产品交易和服务平台。

2018到2020年的这段期间，万物新生毛利率也实现了加速增长，从2018年的0.5%提升至2019年的2.4%，于2020年达到4.1%，带动公司整体毛利率从2018年的14.1%提升至2020年的25.7%。

2020年集团平台服务收入为6.14亿元，对比2019年平台服务收入2.02亿元，同比增长超过204.5%，平台服务收入2018年到2020年复合年均增长达627.7%。

而万物新生集团LTM在过去12个月的整体营收为56.80亿元，同比增长49.4%。2020年疫情缓和以来，公司营收增长加速。2020年Q2到2021年Q1四个季度，公司核心业务营收同比增长速度分别为45.6%、47.5%、50.9%、135.8%。

服务收入增长迅猛，平台效应初步显现

目前，国内二手手机回收渗透率只有3.7%，CIC预测，未来5年该渗透率会有较大提升，到2025年约提升到9.4%左右。

很明显，具有庞大基数的电子产品消费量加上不断提高的二手产品回收率将为万物新生集团提供充足的增长潜力和广阔的市场空间。

根据CIC报告显示，就二手电子产品交易和服务行业来说，2020年从GMV的角度看，万物新生的市场份额排在第一位，已经达到6.6%，而位列第二至第五名的玩家，其市场份额总和仅为5.3%；如果从电子产品交易量的角度来看，万物新生的市场份额已经达到8.7%，第二至第五名的市场份额总和仅为4.3%。

招股书披露的数据显示，2020年万物新生集团平台服务收入达到6.1亿元，同比增长205%，营收贡献率由2019年的5%，迅速提升至2020年的13%，是拉动总营收加速增长的重要驱动引擎。

截至2021年3月，万物新生集团旗下B2B交易平台拍机堂注册商家数超过11.5万，平台效应初步显现。

打通一体化平台，飞轮效应加速

而吉姆·柯林斯的“增长飞轮”就是指企业的一个闭环形成后会如飞轮般转动得越来越快，而一个飞轮会带动下一个飞轮转动，如此形成联动的商业闭环。

具体来说，在供给端，公司有包括爱回收和京东带来的优质且稳定的货源；在处理端，万物新生具有自动化、智能化的质检定级定价能力，让产品质量更有保障； 在销售端，B2B平台拍机堂让产品实现高速流转，平均周转周期在3天内（行业平均时间为10天），B2C平台拍拍让商品直达C端，减少中间环节，提高利润空间。

2020年Q2到2021年Q1四个季度，公司核心业务营收和服务收入增长速度提速明显。具有飞轮效应的一体化平台能力的释放，形成了公司的核心竞争力，让万物新生在竞争中建立起整体优势。

这也正是万物新生受到资本青睐的原因，公开资料显示，自2012年以来，万物新生集团先后获得五源资本、世界银行旗下投资机构IFC、京东集团、老虎环球基金、天图资本、凯辉基金、启承资本、清新资本、国泰君安国际等投资机构的多轮融资。

助力循环经济，打造ESG企业样本

由于中国的二手电子产品交易量庞大以及万物新生供应链能力的深度积累，我们完全可以去相信，万物新生在中国市场上积累的标准化经验能够成功复制到更为广阔的国际市场，并为万物新生集团带来更加长远的增长动力。

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