□金证券记者　江芬芬

　　面对强势大股东，A股越来越多的中小股东选择硬气发声、抱团对决来维护自身利益。昨日，黔源电力（002039）最新公告显示，公司定增议案被中小股东否决，而且反对、弃权票总计超过五成，从而被业内人士形容为“大股东被小股东按在地上摩擦”。

　　据黔源电力公告，公司2019年第三次临时股东大会在12月12日举行。此次股东大会主要审议了12项议案，其中9项议案被否，这些被否的议案大多与公司的定增事项有关。此前，黔源电力于11月22日发布定增预案，公司拟向中国华电发行股份募集不超过6.8亿元资金，股份发行数量将不超过4300万股。按照计划，募集资金净额将全部用于公司偿还金融机构贷款。《金证券》记者注意到，在黔源电力股东大会上，中小股东用手中的筹码表达了自己对公司此次定增反对或观望的态度。以第4项议案——《关于公司非公开发行股票预案的议案》的投票结果为例，该议案因涉及关联交易，关联股东中国华电、乌江水电（二者合计持股7935.41万股）回避表决，最终上述议案获得同意票5863.93万股，占出席会议所有股东所持股份的45.1976%；　反对票5521.17万股，占出席会议所有股东所持股份的42.5557%；弃权票1588.89万股，占出席会议所　有　股　东　所　持　股　份　的12.2467%。由于该议案通过需要三分之二以上同意才行，票数相差20%多。

　　有投资人士在“雪球”上表示，此次中小股东成功叫板大股东，主要因为股权架构的分散。截至今年9月底，黔源电力第一、二大股东中国华电、吴江水电合计持股比例为26%，第三大股东长电持股只有4.97%，第四大股东社保基金仅持股3.63%。

　　此外，黔源电力为小众价值投资股，在里面抱团的都是比较专业且有耐心的投资者。从投票结果可见，参与网络投票的一共2539人，合计持有1.04亿股，人均持股4.11万股。也就是说，这是一群人均持有60万市值的中户与大股东的正面决斗。不少股东对公司有深入研究且愿意长期追随公司发展，一旦意识到可能侵害自身利益时会按下否决键。值得一提的是，在11年前，黔源电力一份定增预案同样遭遇中小股东否决。

　　《金证券》记者注意到，据券商研报，黔源电力自2015年马马崖和善泥坡水电站投产后，资本开支较少，每年现金流以偿还债务为主。前三季度财务费用3.76亿元，同比减少0.26亿元。据测算，报告期末公司有息负债规模为103.2亿元，2018年末为111.5亿元、2019年6月底为105.1亿元，近年来呈持续下降趋势。在一些券商分析师看来，如果此次定增预案实施，公司财务费用有望继续降低，业绩有望逐步释放，公司充沛的现金流也为未来提高分红水平创造了可能。

　　对此，中小股东不能苟同。综合他们的意见，最近三年黔源电力的负债每年以14亿-16亿的速度下降，大股东拿出6.8亿而已，却想拿走12.5%的股权，且摊薄每股收益，整个方案有“给糖吃哄小孩”的做派。

　　12月13日，黔源电力收盘涨1.57%，报14.86元。

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