明星IP“制造商”巨星传奇进入招股最后阶段，预计6月13日登陆港交所主板。据招股书显示，创始控股股东、基石投资者均锁定12个月的超长禁售期，以示对于公司长期价值看好，也在大市不明朗时期给予了投资人信心支持。

据悉，巨星传奇的两大基石投资者均为行业内知名投资者，分别为手游股网龙（777.HK）及Blink Field，投资金额分别约2,340万港元及1.17亿港元。据传，Blink Field持有人张源在业内是有名的投资风向标，他积极布局全球消费链，曾参与创立或投资多个知名项目包括OPPO、vivo、步步高和极兔等，投资版图涵盖东南亚及欧非市场。网龙主要从事网络及手机游戏开发，近年收购了多家知名的技术公司以布局元宇宙和教育领域的全球业务发展。

控股股东的自信以及基石投资者的看好可能源于其在内卷的新零售市场中，仍然能保持较高增速和利润，即便是在疫情期间仍然如此。招股书显示，巨星传奇在2019年至2022年，公司分别实现营业收入0.86亿元、人民币4.57亿元、人民币3.65亿元及人民币3.44亿元，复合年增长率约为58.4%；毛利率稳定保持在60%左右。

我们都知道，任何一个行业，如果利润丰厚，必然会涌入众多同行，让蓝海变红海。最后行业利润被摊薄了，大家也只能平摊收益。但也有一些企业，即便有大量的竞争对手涌入，也不会影响到他们的领先地位，因为他们已经形成了自己的护城河。

那在内卷的新零售行业，巨星传奇是怎么做到的？这种优势还会持续吗？能够持续多久？我们将从公司的商业模式以及是否具备持续优秀的文化入手进行分析。

商业模式+销售模式均为“双轮驱动”

巨星传奇出圈之处在于，不仅商业模式是“双轮驱动”的模式，营销模式也通过“双轮驱动”公司发展。“双轮驱动”原理的原意是指把汽车一个驱动轮变成两个，好处在于能够提高车辆稳定性和牵引力，使其能够适应更加复杂的地形和工作环境，另外，还能够提高车辆的负载能力和运行效率。这一原理被引入到企业治理之中，指的是驱动公司发展的动力不止一个，公司的“双轮驱动”也能和汽车产生同样的效果。

巨星传奇的首要“双轮驱动”则来自于其两大主营业务，分别是IP创造及营运和新零售，也因此带来了商业模式的优势——巨星传奇的IP创造及营运业务赋能新零售业务，一方面IP业务自身能盈利，另一方面也能赋能新零售业务旗下品牌和产品的销售而降低营销成本。

据招股书显示，巨星传奇的IP业务包括人物IP和内容IP。巨星传奇的明星IP非常亮眼，其与杰威尔音乐订立为期10年且可再续10年的IP授权协议，锁定与周杰伦及相关IP合作的优先权。2021年，巨星传奇成功将刘畊宏打造成超级健身IP，使其在抖音的粉丝量增长至2022年末的7150万，成为抖音历史上月度增粉最高的账号。此外，还为王婉霏（Vivi）、方文山、陈法蓉、詹宇豪、梁心颐（Lara)、张杰等打造个人明星IP。内容IP则是媒体内容策划、活动策划等。例如创造和拍摄周杰伦户外真人秀《周游记1》，还有为庾澄庆打造音乐脱口秀《乐来乐快乐》等。

在IP之外，巨星传奇深耕健康产业和护肤品行业。不仅推出拳头产品魔胴咖啡，后续更是推出了健康滋补品牌盈养博士，主打配料表干净的“爱吃鲜摩人”。护肤品方面，也有多个产品子品牌，包括针对皮肤老化人群的摩肌博士，以及针对年轻一代的茶小姐等。

用巨星传奇拳头产品——魔胴咖啡的案例来展示两大主营业务“双轮驱动”的优势，魔胴咖啡诞生后，巨星传奇在《周游记1》中通过广告、点播及分散式产品植入等方式推广魔胴咖啡，与此同时通过分销网络售卖。在其驱动下，魔胴咖啡2020年总销量达到331万盒，实现收入3.33亿元，并带动公司营收净利润由2019年的2271.9万元增至2020年的7563.1万元，增幅为254.2%。凭借IP赋能公司品牌迅速切入市场，巨星传奇已经成为中国防弹饮料行业的市占最大公司。另根据数据显示，巨星传奇在2019~2022年的销售及市场推广费用报告期内分别占收入的16.6%、20.8%、25.7%及21.1%，远低于行业平均水平。

除业务模式外，巨星传奇的营销模式同样是“双驱”发展，不仅有庞大的分销网络，还有当下流行的直播带货。巨星传奇注重KOC（关键意见消费者）开发及私域流量营销的分销网络的建设，其与总经销商汀奢签订合作，由汀奢负责分销网络的发展和日常管理，其发展的分销商及经销商很多是公司产品的忠实消费者，通过他们用自身亲身经历和影响向线上或线下客户推广产品。在2022年，分销商数量为742名，经销商数量为16,044名。分销商及经销商数目的增加使公司在线上及地域覆盖范围上能接触到更多客户。而随着直播电商兴起，巨星传奇也从开始积极布局直播带货。从2022年7月以来，巨星传奇启动直播带货试运营，由专注推广健康饮食及生活方式的王婉霏等明星及其他KOL宣传新产品。

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