" 熬最深的夜，吃最贵的保健品 "，当 " 养生 " 不再是中老年人独有的消费标签时，营养品成为消费复苏以来最强势的赛道之一。

　　7 月 17 日，H&H 国际控股（HK1112，股价 9.96 港元，市值 64.3 亿港元，即健合集团）发布 2023 年上半年未经审计的运营数据，报告期内成人营养及护理用品分部实现双位数增长。而在此前，汤臣倍健（SZ300146，股价 20.69 元，市值 352 亿元）发布的业绩预告也显示，今年上半年归母净利润预计同比增 30%~50%。

　　当年轻人和银发一族都成为保健品市场增长不可忽视的力量，健合集团董事会主席罗飞和汤臣倍健董事长梁允超都不约而同地提到了 " 长期主义 "。这也意味着中国的营养品竞争已经摆脱了早期野蛮生长的阶段，进入下半场的红海竞争。

　　上半年营养品依然强势增长

　　营养品在今天受到重视的程度，放在 30 年前几乎不敢想。这届年轻人更早地开始追求健康，在他们的带动下，营养品延续去年以来的强势增长。

　　健合集团合作伙伴年会上公布的凯度数据显示，2022 年国内营养品市场销售收入 2001 亿元，同比增长 7.8%，今年第一季度国内保健品业务市场增长超过 20.7%。凯度消费者指数大中华区总经理虞坚表示，综合统计数据显示，2023 年我国整体消费市场稳健修复，大健康品类需求持续走高，刚需稳定。

　　健合集团在 7 月 17 日的公告中表示，截至 2023 年 6 月 30 日止六个月，成人营养及护理用品分部实现双位数的可观增长，主要受所有核心市场消费者对美容、复合维生素及护肝排毒产品的需求，以及推出 Swisse Plus+ 系列及软糖等创新品类所推动。

　　其中，高端 Swisse Plus+ 系列的收入占中国市场成人营养及护理用品收入的高单位数百分比，而新推出的 Swisse 软糖系列在澳洲取得高双位数的收入增长。成人营养及护理用分部的收入增长亦受到东南亚、印度及中东等市场的强劲双位数增长推动。

　　汤臣倍健此前公告显示，受益于国民健康意识提升带来的多个品类产品市场需求增长和线下渠道经营情况较上年同期有所改善，公司境内和境外业务收入均实现快速增长，预计 2023 上半年净利润 13.63 亿元 ~15.72 亿元，同比增长 30%~50%，盈利水平有望超过 2021 年中报的 13.71 亿元。

　　此前，汤臣倍健 CEO 林志成接受《每日经济新闻》记者采访时曾表示，这有些类似于 20 年前 " 非典 " 后。" 非典 " 之前，消费者对膳食营养补充剂的接受度，原来只局限于鱼油这类产品，对其他产品接受度不高，但 2003 年 " 非典 " 后，中国膳食营养补充剂市场开启了快速发展期。这次新冠疫情后，公司方面认为有几个细分品类将明显受益，如维生素 C、蛋白质粉、益生菌、辅酶等，这些大部分属于免疫类产品，跟增强抵抗力相关。

　　头部企业的红火业绩只是一方面，另一方面，新晋品牌也来势汹汹。凯度数据显示，2022 年，大量的营养品新品牌进入市场，其中线上有 1169 个，线下则有 2.5 万个之多。而线上和线下新营养品牌的销量分别占据市场总量 1% 和 5.7%。

　　年轻人提出了更丰富的细分需求

　　如今，社会老龄化与营养品消费者低龄化趋势并驱，银发一族及年轻一代成为 " 养生 " 的主要驱动人群。另有行业调研称，大多数年轻人购买膳食养生产品时，拒绝冲动消费，信赖权威人士意见及大品牌背书，总体消费呈现个性、安全、智能和高性价比属性。

　　健合集团中国区 CEO 李凤婷援引第三方数据预测，2030 年中国中等收入群体人数将位居全球第一。高端化延续、中等收入群体壮大、消费更明智、产品为王，是消费者的趋势新特征。

　　如何抓住这些优质客户的养生需求，是每个营养品企业在探索的命题。《每日经济新闻》记者注意到，头部企业都不约而同地瞄准了高端营养。罗飞表示，健合是持续走 " 聚焦 " 战略的企业，从最初的益生菌业务出发扩展到三大业务，每个赛道都瞄准 " 高端营养 "。

　　亿欧智库发布的《2022 年轻人膳食养生报告》称，失眠、肠胃问题、脱发、皮肤差已成为各年龄段年轻消费者面临的共性问题，占比均在五成左右。不同于中老年人常见的骨关节和心脑血管健康问题，年轻群体特有的健康烦恼，对膳食营养补充剂行业提出了更丰富的细分需求。

　　但也有分析认为营养品的行情不会持续下去。光大证券研报认为，汤臣倍健的第一季度由于疫后免疫力产品需求快速上升，而实现了较高收入增长，随着短期需求阶段性释放后，今年第二季度的预计收入端增速从高位略有回落。

　　梁允超也预判膳食营养补充剂的新周期已开启，他在最近的一次内部讲话中，谈得更多的是商业道德和对自我的警醒与诫勉、如何敬畏市场与消费者、如何坚守公司价值观。他希望汤臣倍健每一天都为长期负责，去赢得消费者的长久信任。

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