A股川式复调行业上市“后备军”再添新丁。近日，幺麻子食品股份有限公司（证券简称：幺麻子）再次更新了招股书，拟在深交所主板IPO上市，冲刺“藤椒油第一股”。

幺麻子秉承“给世界添一份椒香”的使命，以建设中国一流的藤椒产业为己任，自设立以来一直从事麻系味型特色调味食品的研发、生产和销售，已经初步形成了以藤椒调味油为主导、椒麻味型复合调味料和地方特产食品为特色的产品矩阵。

根据招股说明书，幺麻子本次登陆主板，拟公开发行不超过4400万股，募资用于年产20000吨藤椒油及1800吨藤椒系复合调味酱汁及休闲食品建设项目、营销网络及信息化建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金，项目总投资额61561.28万元。

值得一提的是，未来募投项目扩产后，公司对藤椒等农副产品的年需求量将翻倍达2万吨以上，将进一步扩大对凉山州出产的优质藤椒、花椒采购规模，对凉山州巩固脱贫攻坚成果、群众增收致富发挥更大作用。幺麻子作为眉山市乡村振兴产业先进企业，开启四川乡村振兴新格局。

冲刺“藤椒油第一股”

幺麻子是国内藤椒油相关调味品类的开拓者，是国内最大的藤椒油及椒麻味型复合调味品生产厂商之一，在藤椒油品类市占率高达35%。2019年-2022年前三季度，公司营业收入分别为4.10亿元、3.56亿元、4.62亿元和3.29亿元。同期公司净利润分别为9599.82万元、10205.30万元、9789.66万元和6364.42万元。公司业务迅速增长的同时，盈利能力始终维持在较好水平。

“幺麻子”品牌强势占领行业C位，成为中国最具代表性的麻系调味品生产企业。公司在发展初期积极参加各类展会，以高举高打的方式将“藤椒油”和“幺麻子”进行品类关联，此后钵钵鸡菜品流行推动藤椒风味接受度提升，并随着肯德基等头部餐饮跟进推出藤椒风味菜品，藤椒油市场迅速起量，“幺麻子”也充分受益于行业红利。

经过多年经营实践和自主创新，公司在调味油、复合调味料领域积累了丰富的技术成果。藤椒油閟制、鲜榨及超临界萃取技术是公司通过多年积累，自主研发且具有行业前瞻性的技术。公司率先采用閟制+鲜榨+超临界萃取”藤椒油制作工艺，创新的技术优势帮助公司迅速融入到调味品消费市场，形成了独有的竞争优势和技术壁垒。

川式调味油主要包括藤椒油、花椒油等麻系调味油品类，根据和君咨询测算，2020年我国花椒油出厂规模约150亿元，近年复合增长率约20%，其中细分品类藤椒油出厂规模约14.2亿元，受益于口味普适性更强、“清、香、鲜、麻”的特性更具味觉记忆，近年藤椒油实现快速渗透，复合增长率约25%。

目前我国花椒加工业落后，下游以干藤椒颗粒、粉末等粗加工品为主，而藤椒油等精深加工品具备标准化程度高、溶解性好、有效成分利用率高等特点，未来有望持续替代粗加工产品，实现行业扩容。国盛证券也曾研究表示，藤椒油为复调中的高成长赛道，幺麻子等头部企业有望充分享受行业成长红利。

同时，随着藤椒油及藤椒调味料的制备工艺不断改进，公司产品将衍生出丰富的风味体系，有望应用于更多场景和领域。以藤椒油为代表的调味油业务是作为稳定公司基本盘，扩大收入来源的一个支撑点。与此同时，公司也在积极开发复合调味料、蔬菜制品、休闲食品等系列产品，不断丰富产品矩阵。左手稳定、右手弹性，这就是当下幺麻子公司正在做的事情，也体现出这家公司正在实施攻守兼备的市场策略。

“一树椒香”蹚出乡村振兴发展新道路

农产品加工业是乡村振兴产业的核心产业，已成为国民经济的重要支柱，在促进乡村产业振兴、拓宽农民增收渠道、加快农业农村现代化等方面发挥了重要作用。

幺麻子作为眉山市乡村振兴产业先进企业，公司以藤椒加工产业为抓手，以创新为驱动，以产业链共赢为目标，不断探索助力乡村振兴发展的新路径，先后被授予“农业产业化省级重点龙头企业”、“川调行业创新发展领军企业”等20余项荣誉称号。

一方面，公司积极响应凉山州脱贫，巩固脱贫攻坚成果。2020年至2022年期间，公司从凉山州盐源县采购鲜藤椒超1200吨，金阳县采购干藤椒超1000吨，金额超8000余万元。未来募投项目扩产后，公司对藤椒等农副产品的年需求量将翻倍达2万吨以上，将进一步扩大对凉山州出产的优质藤椒、花椒采购规模，对凉山州巩固脱贫攻坚成果、群众增收致富发挥更大作用。

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